Имран Акрам, CEO IA Cement (Лондон): 2026 год будет более удачным для мировой цементной отрасли
В конце декабря 2025 года на сайте World cement вышел очередной подкаст, гость которого – основатель консалтинговой компании IA Cement Имран Акрам – рассказал про основные глобальные тренды на мировом рынке цемента. Британский аналитик не просто подводит итоги 2025-го, а выдает карту мировой цементной индустрии на 2026 год. В частности, он отвечает на следующие вопросы:
- какие страны резко просядут, а где рынок взлетит на волне госрасходов и снижения ставок?
- почему российский рынок цемента будет сокращаться вслед за иранским, китайским и южнокорейским?
- как избыток мощностей Турции и Вьетнама давит на глобальный рынок и почему Китай из производителя снова превратился в крупного экспортера?
- почему «зелёный» цемент уже не тренд, а рыночная реальность, и готовы ли покупатели платить больше за низкоуглеродные продукты?
- где в 2026 году инвесторы смогут заработать – и какие факторы (от CBAM до слияний) перевернут всю отрасль в ближайшие 12 месяцев.
Команда «ЦЕМРОС медиа» публикует текстовую версию этого эфира.
Имран, рад приветствовать вас в подкасте World Cement. Спасибо, что присоединились ко мне. Для новых гостей подкаста World Cement мы всегда любим начинать с небольшого представления. Так что для тех из наших слушателей, кто еще не знаком с IA Cement или вашей аналитикой, расскажите нам немного о себе.
Мы – консалтинговая компания, основанная в 2011 году, с офисами в Лондоне и Джакарте. Мы работаем в сфере, находящейся между цементными компаниями и финансовыми рынками. Поэтому мы регулярно консультируем обе группы. Примеры нашей работы включают отчеты о глобальном спросе, анализ тенденций в отрасли, консультации по фондовому рынку и технико-экономические обоснования.
Хорошо. Прежде чем мы перейдем к прогнозам на следующий год, давайте подведем итоги 2025 года. Как бы вы охарактеризовали спрос в этом году, какие регионы можно назвать успешными, а какие, возможно, испытывали больше трудностей?
Потребление цемента в 2025 году оказалось немного хуже, чем ожидалось, и это в основном из-за тарифов США. Они создали экономическую неопределенность и задержали процесс снижения процентных ставок в США. Это очень важно для цементного сектора, потому что многие другие страны ориентируются на ставки США. В целом мы ожидаем, что мировой спрос на цемент, за исключением Китая, покажет рост на уровне 1,52%. Если посмотреть на региональные или страновые показатели, то китайский рынок резко упал из-за спада в сфере недвижимости, и в последние месяцы это падение ускорилось.
США разочаровали из-за слабого рынка жилья. Наилучший региональный рост наблюдался в Северной Африке и некоторых частях Ближнего Востока, а на нескольких крупных рынках цемента спрос резко сократился. В этот список входят Южная Корея, Иран, Бангладеш и Россия.
Хорошо. Если заглянуть в 2026 год и начать с общей картины, то нас ждет то же самое или произойдут изменения?
Перспективы на 2026 год лучше. Ожидается дальнейшее снижение процентных ставок, экономисты прогнозируют падение на 75-100 базисных пунктов в США. Это даст мощный импульс спросу на жилье. Рынки офисной недвижимости во многих странах достигли дна, и перспективы в сфере общественных работ улучшаются. Прогнозы снижения цен на нефть могут помочь сдержать глобальную инфляцию, а тема восстановления набирает обороты по мере роста импорта на такие рынки, как Ливия и Сирия.
Импорт может получить значительный дополнительный импульс, если ряд продолжающихся конфликтов будет урегулирован. В целом мы ожидаем роста глобального спроса на 2,5-3%, исключая Китай, что представляет собой значительное улучшение по сравнению с 2025 годом.
А какие регионы или страны могут показать хорошие результаты в следующем году с таким ростом? И, наоборот, где мы можем увидеть некоторые трудности?
Большинство стран, которые продемонстрировали спад в 2025 году, показывают признаки стабилизации или возвращения к росту. На зрелых рынках мы ожидаем медленного восстановления, поскольку большинство стран борются с высоким уровнем задолженности, а средства перенаправляются в оборонный сектор. Исключением, конечно, является Германия, где ожидается ускорение расходов на общественные работы после отмены ограничений на задолженность, а США, как ожидается, восстановятся на фоне снижения процентных ставок. На развивающихся рынках прогноз в целом положительный. Если выделить несколько основных моментов, то мы ожидаем хороших результатов от Саудовской Аравии, чему будут способствовать рост добычи нефти и государственные работы, связанные с конкретными событиями.
Ожидается, что Мексика переживет перелом благодаря увеличению государственных расходов. Страны Северной Африки должны продемонстрировать еще один год сильного и широкого роста. В Нигерии ожидается улучшение ситуации после стабилизации экономики. А Индия, вероятно, продемонстрирует устойчивый рост благодаря снижению ставок. С другой стороны, китайский рынок, вероятно, снова упадет, поскольку сектор недвижимости еще не вышел из кризиса, а Иран, как ожидается, еще больше ослабнет из-за ужесточения режима санкций.
Одной из долгосрочных проблем, с которой сталкиваются многие производители цемента, является избыток производственных мощностей. В какой степени избыточные производственные мощности таких экспортеров, как Турция, Вьетнам и даже Китай с его замедлением роста рынка недвижимости, повлияли на мировые рынки цемента?
Ну, несколько крупных стран-экспортеров, похоже, имеют постоянный избыток производственных мощностей. Всякий раз, когда они сталкиваются с высоким местным спросом, производители, как правило, реагируют расширением мощностей, что фактически поддерживает избыток. Ожидается, что такие страны, как Турция и Вьетнам, и они, конечно, не единственные, будут иметь экспортный избыток в среднесрочной и долгосрочной перспективе. С одной стороны, это может помочь странам-импортерам справиться с инфляцией цен на цемент, но, как вы знаете, чаще всего это вызывает жалобы на демпинг. Китай – это другой случай.
Власти этой страны проделали очень хорошую работу по сдерживанию предложения. Несколько лет назад баланс спроса и предложения был очень напряженным. За последние два года ситуация изменилась из-за резкого снижения спроса, что привело к значительному изменению торгового баланса: из страны с высоким уровнем производства клинкера она снова стала крупным экспортером. Наконец, я хотел бы отметить, что экспортеры играют лишь небольшую роль в проблеме избыточных мощностей по производству цемента. Основная причина лежит на уровне стран, где многие компании, в том числе новые участники рынка, очень оптимистично оценили прогнозы спроса и просто построили слишком много заводов.
Хорошо. Теперь одна из основных тенденций или другая важная тенденция, влияющая на цементную промышленность, особенно в Европе, и мы много говорим об этом в этом подкасте, – это декарбонизация. Как, по вашему мнению, инвестиции в технологии декарбонизации, такие как улавливание углерода, в конечном итоге повлияют на производственные затраты и, в свою очередь, на конкурентоспособность на мировом рынке?
Многие инвестиции в цементную промышленность являются выгодными для всех, поскольку они снижают затраты и сокращают выбросы. Примерами этого являются использование цементных материалов для снижения коэффициента клинкера, альтернативные виды топлива и утилизация отработанного тепла. Улавливание и хранение углерода – это другой случай, поскольку существует много вопросов относительно экономической целесообразности таких схем. В результате они в основном реализуются в развитых странах, которые могут предоставить субсидии. Администрация Трампа, конечно, отошла от этого, поэтому проекты улавливания углерода в настоящее время в основном сосредоточены в Европе.
И в связи с этим, как новые политики, такие как CBAP, то есть механизм корректировки углеродных границ и стандарты закупок, ориентированные на устойчивость, влияют на мировую торговлю цементом и клинкером?
В мире наблюдается сильная тенденция к использованию более низкоуглеродного цемента, и ожидается, что это будет иметь все большее влияние на торговлю. Например, рынки, которые в прошлом не признавали цементные материалы, теперь начинают это делать. Как вы знаете, CBAM* пытается выровнять условия конкуренции, борясь с утечкой углерода. Будет очень интересно посмотреть, как это будет происходить в 2026 году, когда начнут сокращаться бесплатные квоты. Расчеты CBAM сложны, но мощности по производству клинкера в Европе уже закрываются. И со временем, в долгосрочной перспективе, эта тенденция, вероятно, ускорится.
По вашему опыту, растущая доступность таких продуктов, как смешанные цементы и STM, каким-либо образом меняет структуру торговли и заметно влияет на предпочтения покупателей?
Спрос на низкоуглеродные продукты очень высок. Он исходит от всех сегментов спроса: правительств, предприятий, особенно крупных, и розничной торговли. Покупатели, похоже, готовы платить более высокую цену за более экологичные продукты. И эта тенденция, скорее всего, будет ускоряться. Например, здесь, в Великобритании, низкоуглеродный цемент еще не доступен в розничной торговле, но я подозреваю, что он быстро завоюет долю рынка, как только появится в продаже.
Есть ли еще какие-то важные факторы, которые мы еще не обсудили, о которых трейдеры, производители и даже дистрибьюторы должны знать, глядя в будущее на следующий год?
Мы в основном говорили о спросе и декарбонизации. Что касается других факторов, то в 2026 году ожидается, что цены реализации превысят инфляцию затрат. Это создаст условия для повышения рентабельности. С понижением процентных ставок, вероятно, увеличится количество слияний и поглощений. Цементные компании на зрелых рынках продолжают рассматривать инвестиции в активы, не связанные с цементом, как способ снижения своего углеродного следа.
Также стоит отметить, что цементные компании продемонстрировали хорошие результаты на фондовых рынках в 2025 году и, вероятно, снова покажут хорошие результаты в 2026 году с понижением процентных ставок.
Прежде чем мы завершим эту серию, есть ли у вас какие-то заключительные мысли для нашей аудитории?
Мир меняется с огромной скоростью, и это, вероятно, так или иначе повлияет на цементную промышленность. Например, качество управления быстро меняется: развивающиеся рынки улучшаются, а зрелые страны, пожалуй, движутся в обратном направлении. Тарифы полностью перевернули мировой порядок. Зеленая энергия, в частности солнечная энергия, с поразительной скоростью внедряется в некоторых странах. С одной стороны, это снижает затраты на энергию, но с другой — делает национальные энергосети устаревшими.
Еще одним фактором, который следует учитывать, являются изменения в росте населения и контроле над иммиграцией. Ожидается, что они радикально изменят демографические тенденции. И, конечно же, есть большой вопрос об искусственном интеллекте.
Значит, есть над чем подумать. Имран, большое спасибо за то, что уделили нам время и пролили свет на некоторые вещи, которых мы можем ожидать в следующем году.
С удовольствием.
* The EU's Carbon Border Adjustment Mechanism (CBAM) – это регламент, устанавливающий цену на углерод для импорта углеродоемких товаров (таких как сталь, цемент, алюминий) с целью предотвращения «утечки углерода» и создания справедливых условий конкуренции с производителями ЕС, который будет действовать поэтапно с 2023 по 2025 год (переходный отчетный период) до окончательного введения системы в 2026 году, в соответствии с которой импортеры будут обязаны приобретать сертификаты CBAM.
- какие страны резко просядут, а где рынок взлетит на волне госрасходов и снижения ставок?
- почему российский рынок цемента будет сокращаться вслед за иранским, китайским и южнокорейским?
- как избыток мощностей Турции и Вьетнама давит на глобальный рынок и почему Китай из производителя снова превратился в крупного экспортера?
- почему «зелёный» цемент уже не тренд, а рыночная реальность, и готовы ли покупатели платить больше за низкоуглеродные продукты?
- где в 2026 году инвесторы смогут заработать – и какие факторы (от CBAM до слияний) перевернут всю отрасль в ближайшие 12 месяцев.
Команда «ЦЕМРОС медиа» публикует текстовую версию этого эфира.
Имран, рад приветствовать вас в подкасте World Cement. Спасибо, что присоединились ко мне. Для новых гостей подкаста World Cement мы всегда любим начинать с небольшого представления. Так что для тех из наших слушателей, кто еще не знаком с IA Cement или вашей аналитикой, расскажите нам немного о себе.
Мы – консалтинговая компания, основанная в 2011 году, с офисами в Лондоне и Джакарте. Мы работаем в сфере, находящейся между цементными компаниями и финансовыми рынками. Поэтому мы регулярно консультируем обе группы. Примеры нашей работы включают отчеты о глобальном спросе, анализ тенденций в отрасли, консультации по фондовому рынку и технико-экономические обоснования.
Хорошо. Прежде чем мы перейдем к прогнозам на следующий год, давайте подведем итоги 2025 года. Как бы вы охарактеризовали спрос в этом году, какие регионы можно назвать успешными, а какие, возможно, испытывали больше трудностей?
Потребление цемента в 2025 году оказалось немного хуже, чем ожидалось, и это в основном из-за тарифов США. Они создали экономическую неопределенность и задержали процесс снижения процентных ставок в США. Это очень важно для цементного сектора, потому что многие другие страны ориентируются на ставки США. В целом мы ожидаем, что мировой спрос на цемент, за исключением Китая, покажет рост на уровне 1,52%. Если посмотреть на региональные или страновые показатели, то китайский рынок резко упал из-за спада в сфере недвижимости, и в последние месяцы это падение ускорилось.
США разочаровали из-за слабого рынка жилья. Наилучший региональный рост наблюдался в Северной Африке и некоторых частях Ближнего Востока, а на нескольких крупных рынках цемента спрос резко сократился. В этот список входят Южная Корея, Иран, Бангладеш и Россия.
Хорошо. Если заглянуть в 2026 год и начать с общей картины, то нас ждет то же самое или произойдут изменения?
Перспективы на 2026 год лучше. Ожидается дальнейшее снижение процентных ставок, экономисты прогнозируют падение на 75-100 базисных пунктов в США. Это даст мощный импульс спросу на жилье. Рынки офисной недвижимости во многих странах достигли дна, и перспективы в сфере общественных работ улучшаются. Прогнозы снижения цен на нефть могут помочь сдержать глобальную инфляцию, а тема восстановления набирает обороты по мере роста импорта на такие рынки, как Ливия и Сирия.
Импорт может получить значительный дополнительный импульс, если ряд продолжающихся конфликтов будет урегулирован. В целом мы ожидаем роста глобального спроса на 2,5-3%, исключая Китай, что представляет собой значительное улучшение по сравнению с 2025 годом.
А какие регионы или страны могут показать хорошие результаты в следующем году с таким ростом? И, наоборот, где мы можем увидеть некоторые трудности?
Большинство стран, которые продемонстрировали спад в 2025 году, показывают признаки стабилизации или возвращения к росту. На зрелых рынках мы ожидаем медленного восстановления, поскольку большинство стран борются с высоким уровнем задолженности, а средства перенаправляются в оборонный сектор. Исключением, конечно, является Германия, где ожидается ускорение расходов на общественные работы после отмены ограничений на задолженность, а США, как ожидается, восстановятся на фоне снижения процентных ставок. На развивающихся рынках прогноз в целом положительный. Если выделить несколько основных моментов, то мы ожидаем хороших результатов от Саудовской Аравии, чему будут способствовать рост добычи нефти и государственные работы, связанные с конкретными событиями.
Ожидается, что Мексика переживет перелом благодаря увеличению государственных расходов. Страны Северной Африки должны продемонстрировать еще один год сильного и широкого роста. В Нигерии ожидается улучшение ситуации после стабилизации экономики. А Индия, вероятно, продемонстрирует устойчивый рост благодаря снижению ставок. С другой стороны, китайский рынок, вероятно, снова упадет, поскольку сектор недвижимости еще не вышел из кризиса, а Иран, как ожидается, еще больше ослабнет из-за ужесточения режима санкций.
Одной из долгосрочных проблем, с которой сталкиваются многие производители цемента, является избыток производственных мощностей. В какой степени избыточные производственные мощности таких экспортеров, как Турция, Вьетнам и даже Китай с его замедлением роста рынка недвижимости, повлияли на мировые рынки цемента?
Ну, несколько крупных стран-экспортеров, похоже, имеют постоянный избыток производственных мощностей. Всякий раз, когда они сталкиваются с высоким местным спросом, производители, как правило, реагируют расширением мощностей, что фактически поддерживает избыток. Ожидается, что такие страны, как Турция и Вьетнам, и они, конечно, не единственные, будут иметь экспортный избыток в среднесрочной и долгосрочной перспективе. С одной стороны, это может помочь странам-импортерам справиться с инфляцией цен на цемент, но, как вы знаете, чаще всего это вызывает жалобы на демпинг. Китай – это другой случай.
Власти этой страны проделали очень хорошую работу по сдерживанию предложения. Несколько лет назад баланс спроса и предложения был очень напряженным. За последние два года ситуация изменилась из-за резкого снижения спроса, что привело к значительному изменению торгового баланса: из страны с высоким уровнем производства клинкера она снова стала крупным экспортером. Наконец, я хотел бы отметить, что экспортеры играют лишь небольшую роль в проблеме избыточных мощностей по производству цемента. Основная причина лежит на уровне стран, где многие компании, в том числе новые участники рынка, очень оптимистично оценили прогнозы спроса и просто построили слишком много заводов.
Хорошо. Теперь одна из основных тенденций или другая важная тенденция, влияющая на цементную промышленность, особенно в Европе, и мы много говорим об этом в этом подкасте, – это декарбонизация. Как, по вашему мнению, инвестиции в технологии декарбонизации, такие как улавливание углерода, в конечном итоге повлияют на производственные затраты и, в свою очередь, на конкурентоспособность на мировом рынке?
Многие инвестиции в цементную промышленность являются выгодными для всех, поскольку они снижают затраты и сокращают выбросы. Примерами этого являются использование цементных материалов для снижения коэффициента клинкера, альтернативные виды топлива и утилизация отработанного тепла. Улавливание и хранение углерода – это другой случай, поскольку существует много вопросов относительно экономической целесообразности таких схем. В результате они в основном реализуются в развитых странах, которые могут предоставить субсидии. Администрация Трампа, конечно, отошла от этого, поэтому проекты улавливания углерода в настоящее время в основном сосредоточены в Европе.
И в связи с этим, как новые политики, такие как CBAP, то есть механизм корректировки углеродных границ и стандарты закупок, ориентированные на устойчивость, влияют на мировую торговлю цементом и клинкером?
В мире наблюдается сильная тенденция к использованию более низкоуглеродного цемента, и ожидается, что это будет иметь все большее влияние на торговлю. Например, рынки, которые в прошлом не признавали цементные материалы, теперь начинают это делать. Как вы знаете, CBAM* пытается выровнять условия конкуренции, борясь с утечкой углерода. Будет очень интересно посмотреть, как это будет происходить в 2026 году, когда начнут сокращаться бесплатные квоты. Расчеты CBAM сложны, но мощности по производству клинкера в Европе уже закрываются. И со временем, в долгосрочной перспективе, эта тенденция, вероятно, ускорится.
По вашему опыту, растущая доступность таких продуктов, как смешанные цементы и STM, каким-либо образом меняет структуру торговли и заметно влияет на предпочтения покупателей?
Спрос на низкоуглеродные продукты очень высок. Он исходит от всех сегментов спроса: правительств, предприятий, особенно крупных, и розничной торговли. Покупатели, похоже, готовы платить более высокую цену за более экологичные продукты. И эта тенденция, скорее всего, будет ускоряться. Например, здесь, в Великобритании, низкоуглеродный цемент еще не доступен в розничной торговле, но я подозреваю, что он быстро завоюет долю рынка, как только появится в продаже.
Есть ли еще какие-то важные факторы, которые мы еще не обсудили, о которых трейдеры, производители и даже дистрибьюторы должны знать, глядя в будущее на следующий год?
Мы в основном говорили о спросе и декарбонизации. Что касается других факторов, то в 2026 году ожидается, что цены реализации превысят инфляцию затрат. Это создаст условия для повышения рентабельности. С понижением процентных ставок, вероятно, увеличится количество слияний и поглощений. Цементные компании на зрелых рынках продолжают рассматривать инвестиции в активы, не связанные с цементом, как способ снижения своего углеродного следа.
Также стоит отметить, что цементные компании продемонстрировали хорошие результаты на фондовых рынках в 2025 году и, вероятно, снова покажут хорошие результаты в 2026 году с понижением процентных ставок.
Прежде чем мы завершим эту серию, есть ли у вас какие-то заключительные мысли для нашей аудитории?
Мир меняется с огромной скоростью, и это, вероятно, так или иначе повлияет на цементную промышленность. Например, качество управления быстро меняется: развивающиеся рынки улучшаются, а зрелые страны, пожалуй, движутся в обратном направлении. Тарифы полностью перевернули мировой порядок. Зеленая энергия, в частности солнечная энергия, с поразительной скоростью внедряется в некоторых странах. С одной стороны, это снижает затраты на энергию, но с другой — делает национальные энергосети устаревшими.
Еще одним фактором, который следует учитывать, являются изменения в росте населения и контроле над иммиграцией. Ожидается, что они радикально изменят демографические тенденции. И, конечно же, есть большой вопрос об искусственном интеллекте.
Значит, есть над чем подумать. Имран, большое спасибо за то, что уделили нам время и пролили свет на некоторые вещи, которых мы можем ожидать в следующем году.
С удовольствием.
* The EU's Carbon Border Adjustment Mechanism (CBAM) – это регламент, устанавливающий цену на углерод для импорта углеродоемких товаров (таких как сталь, цемент, алюминий) с целью предотвращения «утечки углерода» и создания справедливых условий конкуренции с производителями ЕС, который будет действовать поэтапно с 2023 по 2025 год (переходный отчетный период) до окончательного введения системы в 2026 году, в соответствии с которой импортеры будут обязаны приобретать сертификаты CBAM.
